Tom Lee hace una llamada audaz: ‘Deja de cronometrar el fondo’—BitMine acaba de comprar $83M más Ethereum

Tom Lee de Fundstrat instó a los inversores en Consensus Hong Kong 2026 a dejar de esperar la entrada perfecta y comenzar a comprar en la caída. Horas después, su propia firma cotizada en bolsa, BitMine Immersion, añadió otros 83 millones de dólares en ETH, a pesar de estar en medio de pérdidas no realizadas por 7.5 mil millones de dólares. Analizamos la estrategia, la historia y qué significa esto para el próximo movimiento de Ethereum.

El mantra del ‘Mini Invierno’: Por qué Tom Lee te dice que compres ahora mismo

El 11 de febrero de 2026, Thomas Lee subió al escenario principal en Consensus Hong Kong 2026 y entregó un mensaje que contradecía claramente el sentimiento predominante del mercado.

“Deberían estar pensando en oportunidades aquí en lugar de vender.”

Lee, director de inversiones de Fundstrat Global Advisors y presidente de BitMine Immersion Technologies, no se puso a cubrirse. No suavizó su lenguaje en el modo condicional que prefieren los analistas que temen estar equivocados en Twitter. Miró un mercado cripto que había perdido 2 billones de dólares desde su pico, a Bitcoin sufriendo su peor caída desde 2022, a Ethereum rondando los 1950 dólares, y dijo: esta es la ventana.

Calificó el entorno actual como un “mini invierno”. No el congelamiento profundo de 2022, pero lo suficientemente frío para separar la convicción de la capitulación. Su lógica era compleja pero comprensible: el oro probablemente ha alcanzado su pico para el año, el capital rotará de nuevo hacia los activos digitales, y los inversores que ganarán en 2026 son los que acumulen mientras el sentimiento aún está en “Miedo extremo”.

Las palabras de Lee por sí solas habrían sido notables. Pero lo que hace que este momento sea diferente es lo que hizo su firma a continuación.

La compra de Ethereum por 83 millones de dólares de BitMine: Añadiendo exposición a 2,100 dólares

El mismo día que Lee dio su discurso principal, BitMine Immersion Technologies—una firma pública de tesorería de Ethereum que él preside—presentó un formulario 8-K ante la SEC y emitió un comunicado de prensa.

La compañía había adquirido 40,613 ETH adicionales a un precio promedio cercano a 2,050 dólares, gastando aproximadamente 83.2 millones de dólares.

Esto no fue una compra simbólica. BitMine ahora posee 4,325,738 tokens de Ethereum, una posición valorada en más de 8.8 mil millones de dólares a los precios actuales del mercado. Esto representa aproximadamente el 3.58% de toda la oferta circulante de ETH. Ninguna empresa pública posee más Ethereum.

Lo que hace que la adquisición sea llamativa es el contexto. El costo promedio de base de BitMine en sus primeros 3.7 millones de tokens, adquiridos a lo largo de 2024 y principios de 2025, supera los 4,000 dólares por ETH. Según datos de la plataforma de análisis DropStab, las pérdidas no realizadas de la firma actualmente alcanzan casi 7.5 mil millones de dólares.

Esto no es una empresa comprando en el fondo para reducir su promedio. Es una empresa comprando a 2,100 dólares cuando ya tiene 7.5 mil millones de dólares en pérdidas en su posición existente.

Lee abordó esto directamente en la declaración de la firma: “BitMine ha estado comprando Ethereum de manera constante, ya que vemos esta caída como atractiva, dado el fortalecimiento de los fundamentos. En nuestra opinión, el precio de ETH no refleja la alta utilidad del ETH y su papel como el futuro de las finanzas.”

¿Qué es BitMine Immersion? La gigante pública de tesorería de Ethereum

Para los lectores que se enfrentan a esta entidad por primera vez, es necesario un breve resumen.

BitMine Immersion Technologies (símbolo: BMNR) comenzó como una operación de minería de Bitcoin centrada en la tecnología de enfriamiento por inmersión. A finales de 2023, bajo la dirección estratégica de Lee, la compañía cambió de rumbo de manera decisiva. Comenzó a acumular Ethereum a gran escala, transformando su balance en lo que es efectivamente un enorme vehículo de tesorería de Ethereum cotizado en bolsa.

La firma opera con un modelo distinto al de MicroStrategy en la acumulación de Bitcoin. Mientras MicroStrategy utiliza deuda y ofertas de acciones para adquirir Bitcoin, BitMine genera exposición a Ethereum a través del flujo de caja operativo, emisión selectiva de deuda y, en ocasiones, compras directas en el mercado. La compañía presenta informes trimestrales ante la SEC, proporcionando una transparencia inusual sobre su costo base y sus holdings.

Al 11 de febrero de 2026, las acciones de BMNR cotizan cerca de 21.18 dólares, con una caída de aproximadamente el 59% en los últimos seis meses—una disminución que refleja estrechamente la caída del 62% de Ethereum desde su máximo histórico de agosto de 2025.

La pregunta de 7.5 mil millones de dólares: ¿Convicción o capitulación?

La respuesta del mercado a la continua compra de BitMine ha sido mixta. Los escépticos ven la acumulación persistente de la firma como una forma de promediar en una tesis fallida—una especie de catch de una navaja que cae, equivalente a una empresa pública atrapada en una caída.

Los partidarios, incluyendo un grupo creciente de inversores institucionales que siguen la narrativa de la tesorería de Ethereum, lo interpretan de otra manera. Ven a un equipo directivo con horizontes de varios años, protegido de la ansiedad por el rendimiento trimestral gracias a la credibilidad personal de Lee y al flujo de caja operativo de la firma.

La verdad probablemente está en el medio. El costo promedio de base de BitMine en su posición principal, de aproximadamente 4,000 dólares por ETH, significa que la firma necesita que Ethereum casi duplique su valor desde los niveles actuales para volver a equilibrar esas tokens. Esto no es una operación a corto plazo. Es una apuesta estructural por el dominio de Ethereum como capa de liquidación para finanzas descentralizadas, tokenización y adopción institucional de blockchain.

Lo que los escépticos no ven: BitMine no necesita vender. No es un fondo de cobertura enfrentando redenciones. Es una empresa operativa con ingresos por minería, moneda de capital público y un presidente que ha pasado 30 años explicando por qué los mercados bajistas son donde se construyen fortunas.

Ocho de ocho: El patrón histórico de Ethereum de caídas del 50%

Durante su discurso en Consensus Hong Kong, Lee mencionó un dato específico que merece un análisis más cercano.

Señaló que Ethereum ha experimentado ocho caídas previas del 50% o más desde 2018. En cada caso, el activo posteriormente realizó una recuperación en forma de V que recapturó la mayor parte del terreno perdido en 3 a 12 meses.

El registro histórico:

2018: ETH cae 94% de 1,400 a 80 dólares. La recuperación comienza a finales de 2018, se acelera en 2019.

2020: La caída por COVID lleva a ETH de 288 a 90 (-68%). Recuperación total en 12 meses.

2021: Corrección de mayo lleva a ETH de 4,300 a 1,700 (-60%). Se alcanza un máximo histórico cinco meses después.

2022: Colapso de Terra, liquidación de 3AC, fraude de FTX llevan a ETH de 3,500 a 880 (-75%). La recuperación comienza en el primer trimestre de 2023.

2024: Corrección pre-halving lleva a ETH de 4,000 a 2,800 (-30%)—no incluida en las ocho, pero notable.

2025: Pico en agosto en 4,946; mínimo en febrero de 2026 cerca de 1,824. Caída actual: 63%.

El patrón no es predictivo en un sentido mecánico. Ninguna ley de los mercados requiere que la historia rime. Pero para los inversores que vivieron estos ciclos, la repetición tiene peso. Ethereum ha sido declarado muerto, obsoleto y tecnológicamente inferior en cada una de estas caídas. En cada ciclo, ha sobrevivido y eventualmente superado los máximos anteriores.

La llamada específica de Lee sobre ETH: cree que el activo puede necesitar caer brevemente por debajo de 1,800 dólares para formar lo que el técnico Tom DeMark llama un “fondo perfeccionado”—un mínimo que agota a los vendedores restantes y establece un soporte limpio antes del siguiente impulso al alza.

La tesis de rotación oro-Bitcoin: por qué Lee piensa que el desvalido de 2025 será el líder en 2026

Un componente clave del argumento macro de Lee merece un tratamiento separado.

Durante 2025, Bitcoin tuvo un rendimiento muy inferior al del oro. Mientras el metal amarillo alcanzaba nuevos máximos históricos por encima de 3,000 dólares la onza, atrayendo capital institucional en busca de exposición a activos duros en medio de incertidumbre geopolítica, Bitcoin se estancó y luego cayó. Esta divergencia frustró a los maximalistas de Bitcoin que argumentaban desde hace tiempo que el oro digital eventualmente desplazaría al oro físico en las carteras institucionales.

La interpretación de Lee: el oro probablemente ha alcanzado su pico en este ciclo. El comprador marginal de oro en 2025 fue el impulso, no la convicción. A medida que el oro consolida o corrige, el capital rotará de nuevo hacia activos de riesgo, y Bitcoin—que ahora cotiza con un descuento del 50% respecto a su máximo de octubre—ofrece un upside asimétrico.

No es una tesis novedosa. Lo que la hace digna de análisis es su aplicación a Ethereum. Lee vinculó explícitamente el rendimiento superior esperado de Bitcoin con la trayectoria de recuperación de ETH, argumentando que un entorno de dominancia de Bitcoin establemente beneficioso para Ethereum y el ecosistema de altcoins en general.

Marco estratégico: cómo interpretar las señales públicas y privadas de Tom Lee

Para los traders e inversores que intentan sintetizar esta información en una estrategia accionable, un marco escalonado puede ser útil.

Para el observador escéptico:

La tendencia principal sigue siendo bajista. La compra de 83 millones de dólares de BitMine es un dato, no una señal de reversión de tendencia. Hasta que Ethereum recupere su media móvil de 200 días cerca de 2,800 dólares y establezca una estructura de máximos más altos en el gráfico semanal, el camino de menor resistencia es hacia abajo. La gestión del tamaño de posición debe reflejar esta incertidumbre.

Para el acumulador contrarian:

El marco histórico de Lee es empíricamente correcto: Ethereum se ha recuperado de cada caída del 50% o más en su historia. La caída actual del 63% está entre las más profundas en la vida del activo, solo superada por la caída del 94% de 2018 y la de 2022 del 75%. Promediar en posiciones por debajo de 2,000 dólares, con un horizonte de varios años, ha generado históricamente retornos sustanciales.

Para el observador de BitMine:

Las acciones de BMNR cotizan actualmente con un descuento significativo respecto al valor neto de sus holdings en Ethereum. Este descuento refleja escepticismo del mercado sobre el costo base de la firma y el potencial de liquidación forzada. Los inversores que creen que Ethereum finalmente se recuperará por encima de 4,000 dólares pueden encontrar que el valor en acciones es más atractivo que el token en sí, aunque se deben considerar la estructura corporativa y el riesgo de ejecución gerencial.

El fondo perfeccionado: qué significa realmente la señal de Tom DeMark

La referencia de Lee al técnico Tom DeMark requiere una breve explicación.

La metodología de DeMark identifica puntos de agotamiento en las tendencias de precios. Un “fondo perfeccionado” ocurre cuando un activo hace un nuevo mínimo pero ciertos indicadores secuenciales sugieren que la presión vendedora se ha agotado. No es una herramienta de timing para mínimos exactos, sino un marco para reconocer cuándo el impulso bajista probablemente se agote.

La sugerencia de Lee de que ETH podría necesitar caer brevemente por debajo de 1,800 dólares antes de una recuperación sostenida no es una predicción de una caída inminente. Es un reconocimiento de que las recuperaciones más limpias a menudo emergen desde niveles que eliminan a los inversores débiles restantes.

A precios actuales cerca de 1,950 dólares, esto sitúa el posible fondo perfeccionado aproximadamente un 8% por debajo del mercado.

Conclusión: El precio de la convicción

Tom Lee pasó la mañana del miércoles diciendo a la industria cripto que deje de esperar la entrada perfecta y comience a comprar en la caída.

Para el miércoles por la tarde, su firma había convertido esa filosofía en 83 millones de dólares en exposición en balance.

Esta es la diferencia entre el comentario de mercado y el compromiso de capital. Los analistas pueden recomendar paciencia indefinidamente porque no enfrentan costo de oportunidad. Los fiduciarios corporativos que despliegan capital de accionistas en ETH a 2,100 dólares mientras tienen 7.5 mil millones en pérdidas no realizadas están haciendo una declaración que no puede ser cubierta con calificativos.

Si esa declaración resulta ser visionaria o catastrófica será determinado no por la retórica de Lee, sino por el rendimiento de Ethereum durante el resto de este ciclo.

Lo que no es discutible: la posición acumulada de BitMine de 4.32 millones de ETH representa una de las apuestas concentradas más grandes sobre el futuro de Ethereum jamás armadas dentro de una estructura de empresa pública. Esa apuesta ahora está 7.5 mil millones de dólares en negativo. Y acaban de duplicarla.

En los mercados, esto es o la preparación para un estudio de caso en convicción o una advertencia sobre la incapacidad de aceptar costos hundidos. Febrero de 2026 aún no revela qué capítulo será este.

Lo que sí revela: Tom Lee cree, con suficiente convicción para arriesgar tanto su credibilidad profesional como el balance de su firma, que la operación de Ethereum en 2026 será ganada por quienes compraron cuando el Índice de Miedo y Codicia marcó 10.

El índice sigue en 10. La oferta está puesta.