2026年の金とビットコイン：12年の分析で今買うべきはどちらか明らかに

2026年、金とビットコインの動きは乖離し、金は5600ドルに達した後に3％急落し、一方ビットコインは2025年から7.3％下落した87,508ドルで取引を開始しました。短期的には金が有利ですが、12年のデータではビットコインは213倍のリターンをもたらし、金の3.3倍にとどまっています。中央銀行は年間1,000トン超の金を買い続けており、ビットコインのテクノロジー株との相関0.8は、これを安全資産ではなく成長資産として位置付けています。

金が5600ドルに達した後に暴落：何が起こったのか？

2026年1月29日、金は一日で3％急落し、直近の最大下落となりました。数日前には金は1オンス5600ドルを突破し、新高値を更新し、銀も上昇しました。2026年のスタートはJPMorganの12月中旬予想を大きく上回るものでした。このボラティリティは、伝統的なセーフヘイブン資産でさえ、放物線的な上昇の後に急激な調整を経験することを示しています。

一方、ビットコインは調整後も弱いレンジ内にとどまり、従来の貴金属とビットコイン市場のパフォーマンスは引き続き乖離しています。「デジタルゴールド」として知られるビットコインですが、まだ安定していません。インフレや戦争といった伝統的に金や銀にとって好条件となる期間が増えるほど、ビットコインはリスク資産のように振る舞い、リスク許容度に応じて変動し、安全資産としての役割は果たしていません。

2025年から2026年にかけての金とビットコインの乖離は、これまでの暗号資産バブルを支配してきた「デジタルゴールド」の物語に異議を唱えています。ビットコインの実際の役割を理解することは、合理的な資産配分の意思決定に不可欠です。これが不明確なままでは、投資家は時代遅れの物語に基づき資本を誤配分し、現実の市場状況を見失うリスクがあります。

12年の対決：金とビットコインのリターン分析

長期的に見れば、ビットコインは最近のパフォーマンス低迷にもかかわらず、最も高いリターンをもたらす資産の一つです。12年以上の長期データでは、2013年以降ビットコインは約213倍のリターンを実現し、同じ期間の金のリターンは約3.3倍にとどまっています。つまり、サイクル全体で見ればビットコインは金の約65倍のリターンを示しています。

しかし、昨年のパフォーマンスは異なります。ビットコインはわずかに下落した一方、貴金属は「スーパーサイクル」と呼ばれる段階に入りました。主要なサイクルを通じた金とビットコインの比較は、次のようなパターンを示しています。

歴史的パフォーマンス比較

• 2017年のブルマーケット：ビットコインは1359％急騰、金はわずか7％の上昇
• 2018年のベアマーケット：ビットコインは63％急落、金は5％の下落
• 2020年のパンデミック：両者とも流動性の洪水の中で反発し、ビットコインは300％超、金は25％上昇
• 2022年のベアマーケット：ビットコインは57％下落、金はわずか1％上昇
• 2025-2026年：金は新高値を更新し、アウトパフォーム、ビットコインは弱いレンジ内で推移

このようなトレンドの乖離は新しいものではありません。2020年3月にはリスク回避の動きから金と銀が急騰し、ビットコインは最初に30％超急落した後に反発を始めました。ビットコインと金の価格連動は不安定であり、ビットコインは伝統的金融と新金融の接点に位置し、市場の緊張期には曖昧なポジショニングを生み出しています。

金とビットコインの長期的な相関は不安定であり、特に2020年以降は、同時に上昇する局面もあったものの、相関は大きく高まらず、むしろマイナスに振れることも多いです。月次の利回り相関はゼロから中程度の正の範囲で推移し、安定したセーフヘイブンの連動性は示していません。

なぜ最近、金と銀がビットコインを上回ったのか？

金や銀の頻繁な新高値と、ビットコインの遅れの背景には、資産の属性、市場の認知、マクロ経済の論理の深い乖離があります。2025年から2026年の金とビットコインのパフォーマンス差は、次の4つの視点から理解できます。

中央銀行の金買いの先導

強い通貨下落期待の時代において、誰が買い続けるかが長期的な資産トレンドを決定します。2022年から2024年にかけて、世界中の中央銀行は3年連続で金の純購入量を増やし、年間平均1,000トン超を買い続けました。中国やポーランドなど新興市場、カザフスタンやブラジルなど資源国を問わず、金はドルリスクに対するヘッジの中核準備資産として機能しています。

重要なのは、価格が高いほど中央銀行はより多く買うという行動パターンです。これは「高値で買い増す」行動であり、金を最終的な準備資産とみなす中央銀行の確固たる信念を反映しています。ビットコインは中央銀行の承認を得るのに苦労しており、これは構造的な問題です。金は国家信用に依存しない5,000年のコンセンサスを持ちますが、ビットコインは電力、ネットワーク、秘密鍵に依存し、中央銀行が大規模に展開するにはリスクが高すぎると考えられています。

地政学的リスク下における物理資産の優先順位

世界的な地政学的紛争の激化と金融制裁の増加により、資産の安全性は物理的な配送可能性に依存します。2025年に新政権が発足し、高関税や輸出制限が世界の市場秩序を乱す中、金は他国の信用に頼らない唯一の最終資産となっています。

同時に、銀の工業的価値も高まり始めました。新エネルギー、AIデータセンター、太陽光発電などの産業拡大により、工業用銀の需要が急増しています。これは実需と供給のミスマッチに基づくものであり、銀の投機とファンダメンタルズが共鳴し、金よりも高い利益を生み出しています。

ビットコインの構造的ジレンマ：レバレッジされたテクノロジー株、セーフヘイブンではない

かつてビットコインは、中央銀行の通貨乱用に対抗するツールと見なされていました。しかし、ETF承認と機関投資家の参入により、資金調達の構造は根本的に変化しています。ウォール街の機関は、ビットコインを「高弾力性のリスク資産」としてポートフォリオに組み入れています。2025年後半のデータでは、ビットコインと米国のテクノロジー株の相関は0.8に達し、前例のない高い相関を示しています。これにより、ビットコインはますますレバレッジされたテクノロジー株のように振る舞う傾向にあります。

市場がリスクオフ局面に入ると、機関は金のようにビットコインを買うのではなく、まず現金化を優先します。代表的な例は、2025年10月10日の清算急落時に、1900億ドル相当のレバレッジポジションが瞬時に清算された事例です。ビットコインはセーフヘイブンの資産としての性質を示さず、高レバレッジ構造のために暴落しました。

ビットコインの最近の弱さの3つの追加理由

• 暗号資産エコシステムの遅れ：ミームにとらわれたイノベーションにとどまり、AIが資本を引き寄せる中、キラーアプリや実用性は乏しい
• 量子コンピューティングの影：GoogleのWillowチップが量子優位性を示し、量子クラッキングが数年先とされる中、一部の機関の懸念を高める
• 初期ホルダーの退出：早期のビットコイン保有者は、「魂を失った」と感じ、分散型理想主義からウォール街の投機ツールへと変貌したと考える

金とビットコインの歴史的相関分析

過去の金とビットコインの相関を見ると、主要な経済イベントにおける価格の連動は限定的であり、パフォーマンスはしばしば乖離します。「デジタルゴールド」という表現が繰り返される背景には、ビットコインが本当に金に似ているからではなく、市場が馴染みのある基準点を必要としているからかもしれません。

金とビットコインの関係は、最初からセーフヘイブンの共鳴ではありませんでした。2013年のキプロス銀行危機では、金は高値から約15％急落した一方、ビットコインは1,000ドル超に急騰しました。これは資本逃避のためのビットコインと解釈されましたが、振り返れば2013年のビットコイン急騰は投機や初期のセンチメントに左右されたもので、セーフヘイブンとしての認知によるものではありませんでした。その年の月次利回り相関はわずか0.08、ほぼゼロでした。

実際の同期は、流動性過剰の洪水期にのみ起こりました。2020年のパンデミック後、中央銀行は前例のない景気刺激策を放出し、投資家は法定通貨の過剰発行とインフレ期待を懸念しました。金とビットコインは同時に上昇し、2020年8月には金は2,000ドル超の最高値をつけ、ビットコインは年末に20,000ドルを超え、2021年には60,000ドルを突破しました。

この期間、多くの人はビットコインが「反インフレ」のデジタルゴールドの属性を体現し、金のような緩やかな金融政策の恩恵を受けていると考えました。しかし、実際には、両者とも緩和的な環境下で上昇しやすく、ビットコインは金よりもはるかにボラティリティが高く、年率72％対16％の差があります。このボラティリティの差は、資産の根本的な性質の違いを示しています。

ビットコインの本質：デジタル流動性、デジタルゴールドではない

ビットコインは本来、どのような役割を果たすべきでしょうか？本当に「デジタルゴールド」として存在するのでしょうか？まず、ビットコインの基礎的な性質が、金と自然に異なることを示しています。金は物理的に希少で、インターネットやシステムに依存せず、いざというときの最終資産です。地政学的危機の際には、いつでも物理的に配送可能であり、究極のヘッジとなります。一方、ビットコインは電力、ネットワーク、計算能力に依存し、所有権は秘密鍵に基づき、取引にはネットワーク接続が必要です。

次に、ビットコインの市場パフォーマンスは、ますます高弾力的なテクノロジー資産に似てきています。流動性が緩みリスク許容度が高まると、ビットコインはしばしば先導的に上昇します。しかし、金利上昇やリスク回避の局面では、機関はビットコインのエクスポージャーを縮小します。現在の市場は、ビットコインが本当に「リスク資産」から「安全資産」へと変貌したとは考えていません。高成長と高ボラティリティのリスク側と、不確実性に抵抗する潜在的な安全側の両面を持ち合わせています。

この「リスクヘイブン」の曖昧さは、今後のサイクルや危機を通じてのみ検証される可能性があります。それまでは、市場はビットコインを高リスク・高リターンの投機資産とみなしており、そのパフォーマンスをテクノロジー株と相関させる傾向があります。おそらく、ビットコインが金と同じように安定した価値保存手段として認められるのは、より多くのサイクルや危機を経たときだけでしょう。

金とビットコインの資産ポジショニング

• 金：インフレに対抗できるセーフヘイブン資産で、ボラティリティは16％と低く、最大ドローダウンは-18％。ポートフォリオの「バラスト」として最適。
• ビットコイン：高成長資産で、年間平均リターンは60.6％に達するが、ボラティリティは72％、最大ドローダウンは-76％。リスク許容度と長期成長を狙う投資に適する。

これは、どちらか一方を選ぶのではなく、両者を組み合わせた資産配分の問題です。金は経済不確実性の高い局面で価値を守るのに適し、ビットコインは流動性が豊富でリスク許容度が高まる局面に適しています。最適な戦略は、異なるマクロシナリオやリスクプロファイルに対応した両資産の組み合わせです。

専門家の見解：金とビットコインの乖離に関する意見の相違

このマクロ価格再評価の局面では、金とビットコインは異なる役割を果たしています。金は戦争やインフレ、主権リスクといった外部ショックに対する「盾」の役割を担います。一方、ビットコインは「槍」のように、技術革新による付加価値の獲得を狙います。

ポリマーケットの予測データを引用し、2026年にビットコインが金やS&P 500を上回ると予測する意見もあります。価値実現の時期が到来すると考えています。別のアナリストは、ビットコインのRSIが再び金に対して30を下回ったことに注目し、これがビットコインの強気相場の到来を示すシグナルだと指摘しています。

また、短期的な資本センチメントの観点から、金と銀が先行して高騰した後、市場は次の「ドル代替資産」を模索しており、今後数週間で資本の回転に伴うFOMO（取り残される恐怖）を狙った小規模なビットコインのポジションが増える可能性も示唆されています。

さらに、より野心的なシナリオを描く意見もあり、伝統的なハード資産（金や銀）がまず信用の影響を吸収し、その後にビットコインが市場に参入するという流れを想定しています。これは、「伝統資産先行、その後デジタル資産」というストーリーであり、市場が解釈している可能性があります。

金とビットコインの選択を乗り越えるための3つの投資提案

• 第1：資産の役割と配分目的を理解する
  金と銀はマクロの不確実性下でリスク回避的な資産として優れており、防御的な配分に適しています。ビットコインは、リスク許容度が高まり、技術的な成長論理が支配的な局面でのポジション拡大に適しています。インフレ対策やリスク回避を重視するなら金を買い、長期的な高リターンを狙うならビットコイン（ただし-70％の調整に耐える覚悟が必要）です。

• 第2：ビットコインが常に最良の選択肢ではないことを理解する
  ビットコインの成長は、テクニカルな物語や資本のコンセンサス、機関のブレイクスルーに依存しています。毎年金やナスダック、石油を上回るわけではありませんが、その分散性と資産の特性は長期的に価値があります。短期の調整局面では否定せず、急騰時に盲目的に全投入しないこと。

• 第3：異なるサイクルを受け入れる多資産ポートフォリオを構築
  グローバルの流動性認識が弱くリスク許容度が低い場合は、金ETFと少量のビットコインを組み合わせて、さまざまなマクロシナリオに対応できるようにします。リスク許容度が高い場合は、ETHやAI関連、RWA（リアルワールドアセット）などの新興資産を組み合わせて、より高いボラティリティのポートフォリオを作るのも良いでしょう。

長期的には、金は中央銀行に好まれる資産であり、銀は工業的な側面も持ち合わせているため、どちらも不安定なサイクルの中で資産としての価値を維持します。短期的には、金は一時的に高騰し、調整局面もあります。例えば、1月29日の金の一日3％の急落のように。調整局面を待つなら、金は5000ドル未満、銀は100ドル未満のタイミングで段階的に投入するのが良いでしょう。ビットコインは最近のパフォーマンスは芳しくありませんが、流動性期待が改善すれば、低価格帯での買い場となる可能性もあります。

結論：市場状況に応じた異なる資産選択

金は上昇していますが、長期的な価値を疑う声はありません。ビットコインは下落しましたが、金だけが答えではありません。この時代、価値の基準を再構築する中で、すべてのニーズを満たす資産は存在しません。2024-2025年は金と銀がパフォーマンスを牽引しましたが、12年のスパンで見ると、ビットコインは213倍のリターンを示し、「デジタルゴールド」ではないかもしれませんが、最も非対称な投資機会であることは間違いありません。

昨夜の金の急落は、短期的な調整の終わりか、より大きな押し戻しの始まりかもしれません。一般投資家にとって重要なのは、異なる資産の役割を理解し、自身の投資ロジックを確立してサイクルを乗り越えることです。金とビットコインは二者択一ではなく、時間軸、リスク許容度、マクロ見通しに基づく戦略的な資産配分の問題です。

2026年の始値（金は過去最高付近、ビットコインは調整後87,508ドル）は、投資家の信念を試すダイバージェンスのポイントです。短期的なパフォーマンスに依存する投資家は金を選び、長期的な非対称リターンを狙う投資家は弱気局面でビットコインを積み増します。洗練された投資家は両者を保有し、それぞれの役割を理解しています。

よくある質問（FAQ）

Q1：2025-2026年の成績は金とビットコインのどちらが良かったですか？
A：2025-2026年は金が5600ドルの新高値をつけ、ビットコインは94,419ドルから7.3％下落し、2026年の新年には87,508ドルとなりました。短期（1〜2年）では、リスクオフ局面では金の方が優勢です。

Q2：12年のリターンはどのくらいですか？
A：ビットコインは2013年から2025年までの12年間で約213倍のリターンを達成し、金は約3.3倍です。ビットコインの方が65倍高いリターンです。ただし、ビットコインは70％超のドローダウンを何度も経験しており、金の最大ドローダウンは-18％にとどまっています。

Q3：なぜ中央銀行はビットコインではなく金を買うのですか？
A：2022〜2024年にかけて、中央銀行は毎年1,000トン超の金を買い続けました。これは、金が5000年のコンセンサスに基づき、国家信用に依存せず、危機時に物理的に配送できる最終資産だからです。ビットコインは電力、ネットワーク、秘密鍵に依存し、中央銀行の大規模展開にはリスクが高すぎると考えられています。

Q4：ビットコインは金のような安全資産ですか？
A：いいえ。現在のデータでは、ビットコインと米国テック株の相関は0.8であり、安全資産ではなくレバレッジされた成長資産と位置付けられます。2025年10月10日の清算時には、1900億ドル相当のビットコインポジションが一瞬で清算され、リスクオンの動きが示されました。

Q5：2026年に金とビットコインのどちらを買うべきですか？
A：期間次第です。金は経済不確実性の局面で低ボラティリティ（16％）の防御的資産として適しています。一方、ビットコインは72％のボラティリティと-76％の最大ドローダウンを許容しながら長期的な成長を狙う資産です。両者を組み合わせるのが最適です。

Q6：金は5600ドルを超えても上昇を続けるのですか？
A：放物線的な上昇の後は注意が必要です。1月29日の金の一日3％の急落は、テクニカルな調整圧力を示しています。今の高値を追いかけるのではなく、5000ドル未満や銀100ドル未満の調整局面を待つのが賢明です。