Tom Leeが大胆な予測を発表：「底値をタイミングしないで」—BitMineは$83M より多くのイーサリアムを購入しました

ファンドストラットのトム・リーは、コンセンサス香港2026で投資家に対し、完璧なエントリーを待つのをやめて、ディップ買いを始めるべきだと促した。数時間後、彼が率いる上場企業のBitMine Immersionは、未実現損失75億ドルを抱えながらも、ETHをさらに8,300万ドル分購入した。我々はこの戦略、歴史、そしてこれがイーサリアムの次の動きに何を意味するのかを分析する。

「ミニ冬」のマントラ：なぜトム・リーは今すぐ買うべきだと言うのか

2026年2月11日、トーマス・リーはコンセンサス香港2026のメインステージに登壇し、市場の大勢に逆らうメッセージを発した。

「ここで売るのではなく、チャンスを考えるべきだ。」

リーは、ファンドストラット・グローバル・アドバイザーズの最高投資責任者兼BitMine Immersion Technologiesの会長であるが、ヘッジをしなかった。彼はTwitterで間違えることを恐れるアナリストが好む条件文を使わなかった。ピーク時の2兆ドル以上下落した暗号市場、2022年以来最悪のドローダウンに見舞われたビットコイン、約1950ドル付近で推移するイーサリアムを見て、彼はこう言った：これがそのチャンスだと。

彼は現在の環境を「ミニ冬」と呼んだ。2022年の深い寒波ではなく、確信と降伏を分けるには十分冷たいと。彼の論理は層状だが明快だ：金は今年ピークを迎えた可能性が高い、資本はデジタル資産に回帰する、そして2026年に勝つ投資家は、センチメントが「極度の恐怖」と評価されている間に積み増しを行う者だ。

リーの言葉だけでも注目に値しただろう。しかし、この瞬間を特別にしているのは、彼の会社が次に何をしたかだ。

BitMineの8,300万ドルETH購入：2,100ドルでエクスポージャーを追加

リーが基調講演を行った同じ日に、彼が議長を務める上場企業のBitMine Immersion Technologiesは、SECに8-Kを提出し、プレスリリースを出した。

同社は平均価格約2,050ドルで新たに40,613ETHを取得し、約8,320万ドルを投じた。

これは象徴的な買いではない。BitMineは現在、4,325,738ETHを保有しており、現時点の市場価格で88億ドル超の価値がある。これは、流通しているETHの約3.58％に相当し、公開企業の中で最も多くのETHを保有している。

この買収の意外性は、その背景にある。BitMineの最初の370万ETH（2024年から2025年前半にかけて取得）の平均取得コストは4,000ドル超だった。分析プラットフォームDropStabのデータによると、同社の未実現損失は現在約75億ドルに達している。

これは、底値で買って平均コストを下げるための買いではない。すでに75億ドルの含み損を抱える状態で、2,100ドルで買い増しを行っている。

リーはこれについて、次のように直接述べている：「BitMineは堅実にイーサリアムを買い続けている。今回の調整は魅力的だと考えている。ファンダメンタルズが強化されているからだ。私たちの見解では、ETHの価格はその高いユーティリティと、未来の金融の役割を反映していない。」

BitMine Immersionとは何か？上場イーサリアム財務巨人

初めてこの企業に触れる読者のために、簡単な概要を。

BitMine Immersion Technologies（ティッカー：BMNR）は、もともとイマージョン冷却技術に焦点を当てたビットコインマイニング企業として始まった。2023年末、リーの戦略的指導の下、同社は大規模にイーサリアムを蓄積し、そのバランスシートを実質的に巨大な公開イーサリアム財務運用に変貌させた。

この企業のモデルは、マイクロストラテジーのビットコイン蓄積戦略とは異なる。マイクロストラテジーは借入や株式発行を使ってビットコインを買うが、BitMineは運営キャッシュフロー、選択的な借入、時には直接市場からの購入を通じてイーサリアムのエクスポージャーを得ている。SECに四半期報告を提出し、そのコスト基準や保有状況について異例の透明性を持つ。

2026年2月11日時点で、BMNRの株価は約21.18ドル。過去6ヶ月で約59％下落しており、これは2025年8月の最高値からの62％のドローダウンとほぼ一致している。

75億ドルの疑問：確信か降伏か？

BitMineの継続的な買い増しに対する市場の反応はさまざまだ。懐疑派は、同社の粘り強い積み増しを、失敗したテーゼに平均化しているだけだと見る—落ちていくナイフを掴むような公開企業の行為だと。

支持者、特にイーサリアム財務のストーリーを追う機関投資家の間では、異なる解釈もある。彼らは、多年にわたる長期的視野を持ち、リーの個人的信用と企業の運営キャッシュフローによって四半期ごとのパフォーマンスの不安から隔離されている経営陣を評価している。

真実はおそらく中間にある。コアポジションの平均コスト基準は約4,000ドルであり、同社はイーサリアムが現在の水準からほぼ倍にならなければ損益分岐点に戻れない。これは短期のトレードではなく、イーサリアムの支配的な決済層としての地位、トークン化、機関投資家のブロックチェーン採用に対する構造的賭けだ。

懐疑派が見落としているのは、BitMineは売る必要がないということだ。ヘッジファンドのように解約を迫られるわけではない。運営企業であり、マイニング収益と公開株式通貨を持ち、30年にわたり弱気市場が富を築く場であると説明してきた会長がいる。

8対8：イーサリアムの過去の50％ドローダウンのパターン

コンセンサス香港でのスピーチ中、リーは特定のデータポイントに言及した。

彼は、2018年以来、イーサリアムは50％以上の下落を8回経験しており、そのたびにV字回復を見せ、3〜12ヶ月以内に失った大部分を取り戻してきたと指摘した。

過去の記録：

2018年： ETHは1400ドルから80ドルへ94％下落。回復は2018年末から始まり、2019年に加速。

2020年： COVIDショックでETHは288ドルから90ドルへ68％下落。12ヶ月以内に完全回復。

2021年： 5月の調整でETHは4300ドルから1700ドルへ60％下落。その後5ヶ月で史上最高値に到達。

2022年： テラ崩壊、3AC清算、FTX詐欺によりETHは3500ドルから880ドルへ75％下落。2023年第1四半期に回復開始。

2024年： 半減期前の調整でETHは4000ドルから2800ドルへ30％下落—これも8回には含まれないが注目。

2025年： 8月のピークは4946ドル、2026年2月の安値は1824ドル。現在のドローダウンは63％。

このパターンは機械的に予測的ではない。市場の法則が歴史に韻を踏むことを要求しない。しかし、これらのサイクルを経験した投資家にとって、その繰り返しは重みを持つ。イーサリアムはこれまでに何度も死に、時代遅れ、技術的に劣ると宣言されたが、そのたびに生き延び、以前の高値を超えてきた。

リーのETHに対する具体的な見解：一時的に1800ドルを下回る必要があると考えている。テクニカル分析家のトム・デマークが「完璧な底」と呼ぶレベルだ。これは、残存する売り圧を吐き出し、次の上昇のためにクリーンなサポートを確立する低値だ。

現在の価格約1950ドル付近から見て、完璧な底は約8％下の水準になる。

ゴールド・ビットコインのローテーション理論：リーが考える2025年のアンダードッグが2026年のリーダーになる理由

リーのマクロ戦略の重要な要素は、別途解説が必要だ。

2025年を通じて、ビットコインは金に比べて著しくパフォーマンスが悪かった。金は新たな史上最高値の3000ドル超に上昇し、地政学的不確実性の中でハードアセットへの資金流入を促したが、ビットコインは停滞し、その後下落した。この乖離は、長らくデジタルゴールドが実物の金に取って代わると主張してきたビットコイン・マキシマリストたちを苛立たせた。

リーの解釈：金はこのサイクルでピークを迎えた可能性が高い。2025年の金の買い手は、モメンタムではなく確信だった。金が調整または保合いを続ける間に、資本はリスク資産に回帰し、現在10月高値から50％ディスカウントのビットコインは非対称の上昇余地を持つ。

これは新しい理論ではない。注目すべきは、その適用範囲がイーサリアムにも及ぶ点だ。リーは、ビットコインの優位性が安定すれば、イーサリアムやその他のアルトコインエコシステムも恩恵を受けると明言している。

戦略的枠組み：トム・リーの公私のシグナルをどう解釈するか

この情報を実践的な戦略に落とし込もうとするトレーダーや投資家には、階層的な枠組みが役立つ。

懐疑的な観察者向け：

主要トレンドは依然弱気だ。BitMineの8,300万ドルの買いは、トレンドの反転を示すものではない。イーサリアムが200日移動平均の約2800ドルを回復し、週次チャートで高値を更新しない限り、抵抗線は下向きだ。この不確実性を反映し、ポジションサイズは控えめに。

逆張りの積み増し派向け：

リーの歴史的枠組みは経験的に正しい：イーサリアムは過去に50％超のドローダウンからすべて回復している。現在の63％の下落は、2018年の94％崩壊や2022年の75％暴落に次ぐ深さだ。2000ドル以下でドルコスト平均法を用いて長期保有すれば、過去に大きなリターンを生んできた。

BitMineの観察者向け：

BMNRの株価は、イーサリアムの純資産価値に対して大きく割安だ。このディスカウントは、市場が同社のコスト基準や強制清算の可能性に懐疑的であることを反映している。イーサリアムが最終的に4000ドル超に回復すると信じる投資家は、トークンよりも株式の方が魅力的に映るかもしれない。ただし、企業構造や経営の実行リスクも考慮すべきだ。

完璧な底：トム・デマークのシグナルの本当の意味

リーが言及したテクニシャンのトム・デマークについて、簡単に解説する。

デマークの手法は、価格トレンドの枯渇点を特定する。いわゆる「完璧な底」とは、新たな安値をつけた後、特定の連続指標が売り圧力の枯渇を示す状態だ。これは正確な底を予測するタイミングツールではなく、下落の勢いが尽きる可能性を認識する枠組みだ。

リーの示唆する、ETHが一時的に1800ドルを下回る必要があるという見解は、差し迫った暴落の予測ではない。これは、残存する弱い手を吐き出し、次の上昇に向けてクリーンなサポートを確立するための、最もクリーンな回復はそのレベルから生まれるという認識だ。

現在の価格約1950ドル付近から見て、完璧な底は約8％下の水準になる。

結論：確信の価値

トム・リーは水曜日の午前中、暗号業界に対し、完璧なエントリーを待つのをやめてディップを買い始めるべきだと語った。

その午後には、彼の会社がその哲学を実際のバランスシートエクスポージャーに変えた。

これは、市場コメントと資本投入の違いだ。アナリストは機会損失を気にせず、無期限に忍耐を推奨できる。一方、株主資本を2,100ドルのETHに投入しながら75億ドルの未実現損を抱える企業の fiduciaryは、修飾語なしのメッセージを発している。

そのメッセージが予見的か破滅的かは、リーの言葉ではなく、イーサリアムの今後のパフォーマンス次第だ。

議論の余地のない事実は、BitMineの4.32百万ETHのポジションは、公開企業の枠組みでこれまでに築かれた最大級のイーサリアム未来への集中投資の一つだということだ。その投資は今や75億ドルの含み損を抱えている。そして、彼らはさらに倍増した。

市場では、これは確信のケーススタディか、埋没コストを受け入れられない警鐘のどちらかだ。2026年2月は、どちらの章になるかはまだ見えていない。

ただし、明らかになっているのは、トム・リーは、恐怖と貪欲の指数が10を示したときに買った者が勝つと信じ、その信念に基づき、自身の信用と会社のバランスシートをリスクにさらしているということだ。

指数は依然として10のままだ。買い注文は入っている。