As receitas dos projetos DePIN crescem de forma constante mesmo com a queda do preço do token

O preço dos tokens em níveis baixos continua a criar pressão sobre as infraestruturas físicas descentralizadas (DePIN), mas as receitas de todo o setor estão a mostrar sinais de maior resiliência, de acordo com um relatório da Messari.

A maioria dos tokens DePIN permanece estável ou em declínio em 2025. Os tokens lançados entre 2018 e 2022 atualmente estão 94–99% abaixo do pico histórico. No entanto, um pequeno grupo de redes está a registar crescimento nas receitas on-chain, indicando uma mudança de uma avaliação especulativa para uma atividade económica mais concreta.

DePIN utiliza blockchain e mecanismos de incentivo em crypto para coordenar e operar redes de hardware no mundo real, como armazenamento, redes sem fios, energia e sensores, através de participação peer-to-peer, em vez de depender de sistemas centralizados.

Todo este setor tem atualmente uma capitalização de mercado de cerca de 10 mil milhões de dólares e deve gerar aproximadamente 72 milhões de dólares em receitas on-chain em 2025. As redes DePIN líderes em receita estão a ser negociadas a uma avaliação de cerca de 10–25 vezes a receita, em contraste com o múltiplo superior a 1.000 vezes a receita que apareceu durante o ciclo de mercado de 2021.

Segundo Markus Levin, cofundador do projeto DePIN XYO, este setor está a ser forçado a regressar aos seus fundamentos. Quando o preço do token permanece estável, o mais importante é saber se há alguém a pagar pelo serviço e se a rede consegue sustentar-se sem subsídios. Ele acredita que esta mudança é um desenvolvimento saudável.

O relatório da Messari observa que restam apenas algumas estratégias capazes de ajudar os projetos DePIN a escalar de forma sustentável. Uma delas são modelos financeiros alternativos, como InfraFi, combinados com a exploração de capital especulativo durante ciclos de mercado em alta.

InfraFi visa financiar infraestruturas físicas com fundos provenientes de crypto, como stablecoins, e está a emergir como uma abordagem promissora. Com mais de 175 mil milhões de dólares em stablecoins em circulação, as implementações iniciais de InfraFi mostram que os ativos DePIN podem atrair fluxos de capital à procura de rendimento. No entanto, este modelo também traz novos riscos relacionados com crédito, prazos de financiamento e questões legais, estando ainda numa fase inicial.

Dylan Bane, analista sénior de pesquisa na Messari e autor do relatório, acredita que os projetos DePIN só podem reforçar a sua credibilidade ao gerar receitas sustentáveis através da venda de recursos valiosos ao mercado. Em condições de mercado favoráveis, fatores como parcerias, ecossistema e comunidade podem impulsionar o crescimento da oferta, mas a nova oferta deve gerar receitas correspondentes para que o modelo DePIN possa sobreviver.

Ele também destaca que os projetos não devem abandonar a estratégia de expansão da oferta, mas devem também priorizar a procura por um alinhamento entre produto e necessidade do mercado.

DePIN também está a cruzar-se com uma crescente procura por parte de empresas de inteligência artificial. Segundo Levin, os desenvolvedores de IA cada vez mais necessitam de capacidades de computação, armazenamento e, sobretudo, de dados do mundo real verificáveis — fatores que algumas redes DePIN estão em posição de fornecer. A longo prazo, os compradores na área de IA podem estar menos interessados na descentralização como princípio filosófico e mais focados em resultados práticos, como custos, fiabilidade e origem dos dados.

Apesar do desempenho fraco dos tokens no mercado público, o fluxo de investimento privado nesta área mantém-se ativo. Startups DePIN arrecadaram cerca de 1 mil milhões de dólares em 2025, principalmente em rondas seed e Series A, demonstrando que a confiança do mercado privado permanece, mesmo quando o mercado público avalia de forma baixa a viabilidade de muitos projetos.

Bane e Levin têm opiniões divergentes sobre se 2026 irá estabelecer um novo recorde de investimento ou não. Bane acredita que ainda não há um catalisador claro para impulsionar um aumento significativo de capital este ano, enquanto Levin prevê uma nova onda de investimentos à medida que DePIN começa a ser visto como uma área viável para financiamento.

Segundo ele, os investidores estão a avaliar mais rigorosamente a eficiência económica por unidade, o tempo de retorno do investimento e a sustentabilidade das receitas à medida que os incentivos vão sendo reduzidos. Quando conseguirem identificar uma procura real, receitas recorrentes e um roteiro de expansão de gastos de capital mais claro, os investidores estarão dispostos a investir quantias maiores.