Chủ nghĩa không đặc biệt của Mỹ: Thị trường nước ngoài bỏ xa cổ phiếu Mỹ

Hợp đồng tương lai S&P 500 tăng nhẹ sáng nay sau khi chỉ số này giảm 0,33% hôm qua. Chỉ số này đã tăng 1,41% trong năm nay, điều này không tồi khi mới chỉ 42 ngày trôi qua của năm mới… trừ khi bạn so sánh với cổ phiếu nước ngoài.

Cổ phiếu toàn cầu đã tăng gần 9% trong năm nay, theo dõi bởi ETF MSCI ACWI ex U.S., một quỹ giao dịch chứng khoán theo dõi cổ phiếu trung và lớn ở tất cả các quốc gia ngoại trừ Mỹ.

Ví dụ, KOSPI của Hàn Quốc đã tăng 24% trong năm nay. Bạn có thể thấy lý do tại sao điều đó lại hấp dẫn. Tại sao phải chờ đợi thị trường tăng trưởng khoảng 1% mỗi tháng khi có thị trường tăng gần 1% mỗi ngày? (Chỉ số hôm nay tăng chính xác 1%, trùng hợp kỳ lạ.)

Video đề xuất

Nhà phân tích Ed Yardeni của Yardeni Research hôm qua gửi cho khách hàng của mình một biểu đồ khốc liệt thể hiện hiệu suất của cổ phiếu Mỹ so với các thị trường cổ phiếu nước ngoài toàn cầu. Bạn có thể thấy Mỹ ở phía dưới cùng, chỉ vượt qua Ấn Độ.

“Điều này có nghĩa là chủ nghĩa đặc biệt của Mỹ, từng được ca ngợi gần đây nhất là năm 2024, đã chấm dứt? Đây có phải là dấu hiệu khác của việc phi đô la hóa?” Yardeni hỏi, một cách hư cấu. “Chúng tôi không nghĩ vậy. Mỹ vẫn còn đặc biệt, và người nước ngoài vẫn tiếp tục đầu tư vào Mỹ. Tuy nhiên, có nhiều công ty xuất sắc ở nước ngoài cũng đã thu hút các nhà đầu tư toàn cầu.”

Có thể lập luận rằng đây là hành động của “bán Mỹ”. Nhưng thực tế không hoàn toàn như vậy.

Năm ngoái, người nước ngoài đã đầu tư 1,6 nghìn tỷ USD vào Mỹ, một kỷ lục, theo Ruchir Sharma, chủ tịch của Rockefeller International. Vấn đề đối với các nhà đầu tư này là đồng đô la Mỹ đã giảm 10,6% trong 12 tháng qua so với rổ các đồng tiền nước ngoài. Điều này có nghĩa là bất kỳ lợi nhuận nào mà nhà đầu tư nước ngoài kiếm được từ số tiền đầu tư vào cổ phiếu Mỹ cách đây một năm sẽ bị giảm 10% nếu họ muốn thực hiện lợi nhuận đó hôm nay.

Không có gì ngạc nhiên, các nhà đầu tư đang tìm kiếm nơi khác. Họ muốn phòng hộ cho khoản lỗ tiền tệ của mình tại Mỹ bằng các khoản lợi nhuận rủi ro cao, lợi nhuận cao có thể tìm thấy ở châu Âu và châu Á. Có một thị trường bò toàn cầu đang diễn ra, vì vậy dễ dàng để làm—hầu như bất kỳ chỉ số cổ phiếu lớn nào ngoài Mỹ đều hoạt động tốt hơn S&P.

Điều đó không phải là “bán Mỹ”. Nó giống như “Sử dụng đồng đô la tương lai phụ để không mua Mỹ.”

Dưới đây là bức tranh tổng quan về thị trường trước giờ mở cửa tại New York sáng nay:

• Hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0,11% sáng nay. Phiên giao dịch cuối cùng tăng 0,33%.

• Chỉ số STOXX Europe 600 giảm 0,23% trong giao dịch sớm.

• Chỉ số FTSE 100 của Vương quốc Anh tăng 0,47% trong giao dịch sớm.

• Chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản tăng 2,28%.

• Chỉ số CSI 300 của Trung Quốc giảm 0,22%.

• KOSPI của Hàn Quốc tăng 1%.

• NIFTY 50 của Ấn Độ đi ngang.

• Bitcoin giảm xuống còn 66,7 nghìn USD.

Tham gia cùng chúng tôi tại Hội nghị Đổi mới Nơi làm việc Fortune vào ngày 19–20 tháng 5 năm 2026 tại Atlanta. Thời đại mới của đổi mới nơi làm việc đã đến—và sách lược cũ đang được viết lại. Tại sự kiện độc quyền, năng lượng cao này, các nhà lãnh đạo sáng tạo nhất thế giới sẽ tụ họp để khám phá cách AI, nhân loại và chiến lược hội tụ để định hình lại, một lần nữa, tương lai của công việc. Đăng ký ngay.