Bitwise顾问解释巨大加密货币崩盘 - U.Today

• “快钱”冲刷
• 波动性触及“红色警戒”
• 快速融化上涨 Bitwise顾问Jeff Park在X社交媒体平台上提出了一个相当有说服力的近期加密货币大屠杀的理论

Park认为，近期加密货币的崩溃主要可以用机构风险管理来解释

多策略对冲基金可能是造成极端抛售的责任方。根据Park的说法，他们迫使市场投降以满足内部风险模型。

热点新闻

“贪婪一点”：瑞波币CEO对XRP价格暴跌作出反应

加密市场回顾：柴犬币（SHIB）不会跌到0，比特币首次失守70,000美元，以太坊（ETH）能否守住2,000美元？

周五，比特币价格崩跌至60,255美元的盘中低点，抹去了大部分ETF驱动的涨幅

“快钱”冲刷

正如Park所指出的，大约三分之一的比特币ETF份额由机构投资者持有。其中约50%由对冲基金持有。

这些资金是“快钱”，主要用于delta对冲或相对价值（RV）中性交易，而非长期方向性押注。

“这是相当可观的快钱流动，如果融资成本或保证金要求上升，可能会引发市场投降，”Park写道。

对冲基金的风险管理者常在波动性激增时介入，“关闭风险”。扩大价差和增长股权相关性的溢出效应可能迫使他们立即平仓。

“在流动性如此差的情况下卖出，是我们今天看到的典型‘关闭风险’行为，”Park指出。

分析师还指出，Strategy（MSTR）股票的巨大换手率，进一步证明了这种机构的争夺。

波动性触及“红色警戒”

Park注意到，比特币的隐含波动率（IV）已飙升至75%，这是自2024年初推出现货ETF以来未曾见过的水平。这很可能是此次极端被迫抛售的主要催化剂。

“这是自2024年ETF推出以来的最高水平，也终于超过了黄金的波动性。知道现在痛苦很大，但这都是比特币创造新高所必需的过程的一部分，”Park说。

这是长时间以来比特币波动性首次高于黄金波动性。这可能结束曾吸引大量机构杠杆的“低波动”局面。

这是典型的“普通持有者风险”：不同基金同时争抢同一个狭窄的退出通道，导致“所有下行相关性集中于一处”。

快速融化上涨

尽管经历了巨大崩盘，Park对中期结果仍持看涨态度。他相信，当前的痛苦是清除杠杆和弱手的必要“过程”。

“如果是真的，当这一切结束时，我怀疑我们会很快重新定价，”Park预测。“融化上涨将会很快。”