Capitalwatch 公開道歉聲明！撤回 AppLovin 與太子集團洗錢關聯指控

Capitalwatch 2月8日撤回对AppLovin股东唐浩指控，承认查证不足。 1 月 20 日曾指 AppLovin 与柬埔寨太子集团洗钱关联。 撤回唐浩与波尔多法院、陈志、太子集团、金贝集团、唐军、杨志辉关系描述，称未经非匿名来源交叉验证。 致歉但不背书 AppLovin 财务状况。

1月20日做空报告引发市场譁然

针对先前做空报告引发的市场关注，研究机构Capitalwatch于2月8日发布更正与道歉声明，宣布撤回部分针对AppLovin主要股东唐浩的具体指控，并表示相关内容在独立查证程序上未达发布标准。 这种公开认错在做空机构中极为罕见，显示 Capitalwatch 承受了巨大的法律或舆论压力。

该机构于1月20日发布的报告，曾指称美股上市广告数据分析公司AppLovin（NASDAQ： APP）的股东结构、广告收入金流与产品用途与跨国犯罪组织柬埔寨太子集团（Prince Group）高度关联，更可能是该集团的洗钱出口，呼吁美国监管机关启动调查。 这种指控极为严重，因为洗钱是联邦重罪，若属实 AppLovin 的高管可能面临刑事起诉，公司可能被罚款数十亿美元甚至关闭。

太子集团是柬埔寨最臭名昭著的犯罪组织之一，涉及网络赌博、人口贩运、强迫劳动和洗钱等多项罪行。 将 AppLovin 与太子集团链接，等于指控 AppLovin 是犯罪集团的共犯。 这种指控若无充分证据，可能构成诽谤和恶意做空，AppLovin有权提起诉讼索赔。

报告发布后，AppLovin股价确实出现短期波动，但随后反弹甚至创新高。 这种市场反应显示，投资者并不完全相信 Capitalwatch 的指控，或认为即使部分属实，对 AppLovin 的商业模式影响有限。 AppLovin 作为广告技术公司，其主要业务是帮助移动应用开发者投放广告和变现，这种商业模式本身是合法且常见的。

Capitalwatch 撤回的五大具体指控

唐浩与波尔多法院判决关联：司法文件缺乏独立验证被错误链接

唐浩与陈志关系：未经非匿名来源交叉验证

唐浩与太子集团关系：同上

唐浩与金贝集团关系：同上

唐浩与唐军、杨志辉关系：同上

撤回但不背书的微妙立场

针对之前报告指出唐浩与波尔多法院一份判决存在关联的部分，Capitalwatch表示，内部重新审查后发现，该司法文件在引用过程中缺乏充分的独立验证，并被错误地与唐浩本人建立连结。 此外，针对之前报告指出唐浩与陈志、太子集团、金贝集团、唐军、杨志辉存在直接关系的部分，Capitalwatch表示相关描述未经多个非匿名来源交叉验证未符合其发布标准，因此决定一并撤回。

Capitalwatch 在声明中表示，已移除所有涉及唐浩个人的相关段落，并对可能造成的名誉影响致上诚挚歉意。 这种道歉的措辞相对正式和完整，显示可能是在法律压力下做出的。 若仅是自愿修正，通常不会如此郑重其事。

针对之前报告中涉及「洗钱」与「不当利益转移」等个人责任推论的部分，Capitalwatch 表示，在美国金融犯罪法律框架下，对个人提出指控需具备极高证据门槛，包括：明确的主观意图证明、完整且可追溯的资金流向、封闭且连续的证据链。

内部审查结果认为，目前公开信息虽显示部分资金结构与交易模式值得市场关注，但在法律上不足以将相关资本运作直接且专属地归因于唐浩个人。 机构强调，此次撤回是基于证据原则，而非否认市场层面的结构性现象。 这种「撤回但不背书」的微妙立场，显示 Capitalwatch 试图在认错和维持做空逻辑之间寻找平衡。

不过，Capitalwatch同时指出，此次修正不构成对AppLovin财务状况的背书。 机构表示，未来仍将基于公开市场数据进行独立分析，并在后续报告《Nine Questions for AppLovin》中，透过财报与量化模型，持续针对部分缺乏合理解释的财务数据提出专业性质疑。 这种表态显示Capitalwatch虽然撤回了针对个人的指控，但仍维持对AppLovin公司层面的质疑。

做空机构的信誉危机与法律风险

这次事件对 Capitalwatch 的信誉是重大打击。 做空机构的商业模式依赖于其研究的准确性和可信度。 当它们发布做空报告时，投资者会基于这些报告做出卖出决策。 若报告被证明有重大错误甚至恶意诽谤，做空机构可能面临诉讼和监管处罚。

历史上，Muddy Waters、Citron 等知名做空机构，虽然也有失误，但总体准确率较高，这是它们能持续运营的基础。 Capitalwatch 这次在如此关键的指控上犯错，可能使其未来的报告被市场质疑和忽视。 更严重的是，AppLovin和唐浩可能对其提起诉讼，索赔名誉损失和股价纵损失，这可能使Capitalwatch面临巨额赔偿。

对 AppLovin 而言，这次事件虽然短期内造成困扰，但长期看可能是正面的。 做空机构的撤回和道歉，某种程度上为 AppLovin 的清白提供了背书。 若 AppLovin 选择进一步追究法律责任，可能获得赔偿并警示其他潜在的恶意做空者。 然而，Capitalwatch 保留的「财务数据质疑」仍是悬而未决的问题，AppLovin 需要透过更透明的财务披露和解释来消除市场疑虑。

对投资者而言，这个案例提供了重要教训：做空报告不应盲目相信，即使来自知名机构。 在做出投资决策前，应该独立验证报告中的关键指控，查看是否有充分证据支持。 此外，当做空报告发布后股价暴跌时，可能是抄底机会（若指控不实），也可能是逃命机会（若指控属实），需要谨慎判断。