Маркет-мейкер Jump Trading предоставляет ликвидность в обмен на доли в Kalshi и Polymarket, устанавливая флаг в рынке предсказаний

Блумберг сообщил, что гигант маркет-мейкеров Jump Trading собирается предоставить ликвидность платформам Polymarket и Kalshi в обмен на небольшие доли в этих предсказательных рынках, создавая новую модель «ликвидность как инвестиции».
(Предыстория: Перекресток фьючерсов и предсказательных рынков: амбиции и вызовы Hyperliquid с HIP-4)
(Дополнительный фон: Предсказательный рынок Polymarket открывает физический супермаркет с бесплатной раздачей овощей! Kalshi предлагает 50 долларов в виде кредита для привлечения клиентов)

Содержание статьи

• Почему предсказательные рынки нуждаются в Jump?
• Глубокий смысл модели «ликвидность как инвестиции»
• Рынок на 200 миллиардов долларов и начавшаяся гонка

Блумберг 9 февраля сообщил, что гигант маркет-мейкеров Jump Trading скоро предоставит ликвидность предсказательным платформам в обмен на небольшие доли в Kalshi и Polymarket. Это не традиционные венчурные инвестиции, а использование их сильной стороны — торговой ликвидности — в качестве залога для входа в капитал.

По информации, соглашение с Jump и Kalshi предполагает фиксированную долю, тогда как доля в Polymarket будет постепенно увеличиваться по мере роста торгового объема Jump на американском рынке. Иными словами, чем больше Jump делает, тем больше у нее доля. Эта новая структура «ликвидность как инвестиции» превращает маркет-мейкера из простого поставщика услуг в соучастника платформы.

Фон сделки — текущая оценка Polymarket примерно в 90 миллиардов долларов, а Kalshi — около 110 миллиардов долларов. В сумме эти два рынка оцениваются примерно в 200 миллиардов долларов, и между ними идет борьба за титул «короля предсказательных рынков».

Почему предсказательные рынки нуждаются в Jump?

Ликвидность — ключевая проблема предсказательных рынков. Когда вы делаете ставку на исход какого-либо события на Polymarket, вам нужен кто-то, кто согласится выступить противоположной стороной сделки. Если рынок слишком тонкий, спреды слишком велики, пользовательский опыт ухудшается, и для завершения сделки может потребоваться значительный проскальзывание.

Роль маркет-мейкеров — заполнять этот разрыв. Они постоянно выставляют заявки с обеих сторон, уменьшая спреды и повышая эффективность рынка. Для предсказательных рынков с множеством долгосрочных событий и естественно разбросанной ликвидностью роль маркет-мейкеров особенно важна.

По данным, Jump уже наняла более 20 штатных сотрудников для работы с предсказательными рынками и инвестирует в разработку технологий для торговли контрактами по событиям, регулируемым CFTC.

Глубокий смысл модели «ликвидность как инвестиции»

Эта сделка Jump создает интересный прецедент: маркет-мейкеры больше не просто собирают комиссионные и зарабатывают на спредах, а напрямую делят прибыль от роста платформы через предоставление ликвидности. По сути, это похоже на идеи Web3: обмен вкладом на долю собственности.

Но это вызывает опасения о конфликте интересов. Когда маркет-мейкер одновременно является акционером платформы, возникает вопрос: есть ли у него стимул манипулировать рынком или обслуживать только свои интересы? В традиционных биржах такие конфликты регулируются строгими рамками. В предсказательных рынках, особенно таких децентрализованных, как Polymarket, регулирование еще формируется.

Рынок на 200 миллиардов долларов и начавшаяся гонка

Потолок предсказательных рынков далеко не ограничивается политическими выборами. Спорт, погода, экономические данные, корпоративные события — любые события с бинарными или множественными исходами теоретически могут быть токенизированы и торговаться. Goldman Sachs оценивает, что к 2030 году глобальный объем предсказательных рынков может достигнуть 1 триллиона долларов.

Лицензия, полученная Jump через предоставление ликвидности, — это ставка не только на рост двух компаний, но и на перестройку всей инфраструктуры информационного рынка. В мире, где информация становится все более ценным ресурсом, платформа, умеющая ставить цену на информацию, — это следующая генерация бирж.