Сейлор говорит, что MSTR падает, потому что Биткойн находится в медвежьем рынке

Майкл Сэйлор недавно затронул растущую тревогу по поводу снижения цены акций MicroStrategy. Он дал очень точное объяснение. Сэйлор сообщает, что биткойн находится в медвежьем рынке уже последние четыре месяца. MSTR следовал за биткойном по ослаблению. Такое описание исключает путаницу. Сэйлор не связывает проблему с исполнением. Он не ссылается на операционные сбои. Скорее, он прямо связывает это с рыночным циклом биткойна.

Откат биткойна был резким и продолжительным

Биткойн достиг пика выше 110 000 долларов в конце 2025 года. С тех пор он потерял импульс. Цены продолжали падать примерно до уровня 70 000 долларов. Месяцы бычьего настроения были стерты этим падением. Волатильность увеличилась. Уверенность ослабла. Рискованные активы пострадали, поскольку вместо оптимизма воцарился страх. Первый шок прошел через акции, ведущиеся биткойном. MicroStrategy стала эпицентром этой экспозиции.

MicroStrategy — не обычная компания на рынке. Ее акции не следуют за ростом доходов. Она не работает по мультипликаторам программного обеспечения. Скорее, она основана на кредитном рычаге, связанного с движением цены биткойна. На начало 2026 года у компании более 250 000 BTC. Она финансировала такие приобретения за счет долга и эмиссии акций. Поэтому снижение цены биткойна повлияло на MSTR сильнее, чем спотовая экспозиция.

Почему MSTR падает быстрее, чем биткойн

Результаты усиливаются за счет кредитного рычага. MSTR обычно показывает очень хорошие результаты, когда биткойн растет. Однако обратное тоже верно. MSTR усиливает негатив, когда биткойн входит в коррекцию. Обязательства по долгам фиксированы. Возникает страх размывания доли акционеров. Рыночные участники пересматривают риски. В результате давление на продажу быстрее, чем само падение биткойна.

Реакция крипторынков на объяснение Сейлора в основном была положительной. Многие инвесторы считают это объяснение очевидным. Другие отмечают эмоциональные колебания. Несколько недель назад биткойн достиг рекордного уровня в 126 000 долларов. Настроения изменились в противоположную сторону. В обсуждениях доминирует страх. Тем не менее, большинство аналитиков согласны, что падение MSTR связано с макроэкономическими факторами биткойна, а не с бизнес-проблемами.

Что это значит для инвесторов сейчас

Сэйлор не скрывал своего плана. Он публично объявил, что делает MSTR компанией-казначейством биткойнов. В этом решении есть асимметрический риск. В бычьих рынках MSTR процветает. В медвежьих — терпит убытки. Именно этот компромисс приняли на себя инвесторы, покупая MSTR. Мнения Сейлора лишь подтверждают реальность, а не пытаются ее переосмыслить.

В будущем нужно быть реалистами в своих ожиданиях. MSTR не будет отделена от биткойна. Она не стабилизируется, пока BTC борется за импульс. Восстановление momentum у биткойна поможет ему восстановиться. MSTR может резко вырасти при консолидации или отскоке биткойна. В случае дальнейшего ослабления биткойна давление на снижение возрастет. Управление рисками важнее, чем истории.