Бразильський новий закон забороняє алгоритмічні стабільні монети! USDe та Frax можуть бути заборонені через відсутність забезпечення резервами

Конгрес Бразилії домагався прийняття нового закону, який суворо забороняє незабезпечені та алгоритмічні стейблкоїни, вимагаючи 100% фізичних резервів і вводячи кримінальну відповідальність, змінюючи порядок крипторинку, що сильно залежить від стейблкоїнів.

Комітет Конгресу ухвалив новий законопроєкт, який суворо забороняє незабезпечені стейблкоїни

Бразильський уряд прискорює посилення регулювання цифрових активів. Нещодавно Комітет з науки, технологій та інновацій Конгресу Бразилії офіційно схвалив законопроєкт 4.308/2024, який має на меті комплексну реорганізацію механізму роботи стейблкоїнів з фіатним прив’язанням у Бразилії.

Законопроєкт чітко забороняє випуск або торгівлю будь-яким алгоритмічним стейблкоїном, який зберігає вартість «через комп’ютерний код і ринкові стратегії», включно з USDe та Frax від Ethena.

Регулятори вважають, що такі цифрові активи, які не забезпечені фізичними активами, є дуже нестабільними для фінансової системи, тому законопроєкт вимагає, щоб усі стейблкоїни, що працюють у Бразилії, були забезпечені 100% фізичними резервними активами, такими як готівка або державні облігації.

Відповідно до законопроєкту, емітенти стейблкоїнів повинні гарантувати, що їхні резервні активи повністю відокремлені від корпоративних активів і подавати уряду детальні управлінські звіти для підтвердження прозорості та безпеки своїх резервних активів. Визначення стейблкоїнів, згадане в законопроєкті, обмежується активами, які мають бути повністю забезпечені. Підґрунтя цього регулювання значною мірою пов’язане з крахом алгоритмічного стейблкоїна Terra-Luna у 2022 році. Цей інцидент знищив десятки мільярдів доларів світової вартості на той час, спричинивши значні збитки для багатьох інвесторів, що змусило глобальних регуляторів переосмислити безпеку незабезпеченої моделі.

Наразі, після проходження розгляду комітету, законопроєкт буде направлений до Комітету з фінансів і оподаткування та Конституційного, судового та громадянського комітету для обговорення.

Кримінальна відповідальність і зобов’язання щодо дотримання вимог, незаконна видача карається до 8 років ув’язнення

Окрім обмежень технічної архітектури, Закон 4.308/2024 привернув найбільшу увагу ринку через запровадження надзвичайно суворих кримінальних покарань.**Законопроєкт визначає випуск незабезпечених або невідповідних стейблкоїнів як «фінансове шахрайство», порушникам загрожує до 8 років ув’язнення.**Ця штрафна клаузула вважається однією з найсильніших у глобальному регулюванні стейблкоїнів. Це відображає спроби бразильських чиновників повністю усунути потенційне шахрайство та системні ризики через високі незаконні витрати на захист активів місцевих користувачів.

Для іноземних стейблкоїнів, які наразі домінують на світовому ринку, таких як $USDT Tether та $USDC Circle, новий законопроєкт також встановлює чіткі пороги дотримання.Для надання послуг у Бразилії ці іноземні стейблкоїни повинні працювати через уповноважені урядом структури та відповідати бразильським регуляторним стандартам.

Більше того, бразильська влада поширює обов’язки з дотримання вимог на місцеві криптобіржі. Законопроєкт передбачає, що біржі повинні нести відповідальність за перевірку дотримання іноземними емітентами бразильських правових стандартів, а якщо емітенти не відповідають цим стандартам, біржі несуть юридичну відповідальність за управління пов’язаними ризиками. Це регулювання, без сумніву, збільшує операційне навантаження та витрати на управління ризиками місцевих постачальників послуг, змушуючи біржі проводити більш ретельну перевірку перед виходом активів на бірж.

Стейблкоїни домінують у обсягах торгівлі, а зміни регулювання охоплюють 90% крипторинку

Головна причина, чому бразильський уряд обрав жорстку позицію в цей час, полягає в тому, що стейблкоїни відіграють незамінну роль на ринку криптовалют країни.**За статистикою бразильських податкових органів, стейблкоїни становлять понад 90% загального обсягу торгівлі криптовалютами в Бразилії. Бразильські користувачі зазвичай розглядають стейблкоїни як основний інструмент для хеджування, транскордонних платежів і щоденної конверсії активів, при цьому щомісячні транзакції оцінюються від 60 до 80 мільярдів доларів через стейблкоїни.**Ця надзвичайно висока участь на ринку може призвести до краху будь-якого окремого стейблкоїна на загальнонаціональний фінансовий хаос, що також є головною причиною, чому члени Конгресу наполягають, що стейблкоїни мають бути легалізовані та прозоро експлуатувані.

Якщо законопроєкт нарешті буде прийнято, багато нині популярних алгоритмічних стейблкоїнів зіткнуться з складним вибором: або повністю переглянути базову конструкцію, щоб відповідати повністю забезпеченим вимогам, або повністю вийти з бразильського ринку. Для бразильських інвесторів і трейдерів це означає, що на ринку може бути менше активів, але очікується, що безпека торгового середовища значно покращиться.

Крім того, центральний банк Бразилії та податкові органи розглядають можливість подальшого запровадження відповідних податків на фінансові операції (IOF) для транзакцій зі стейблкоїнів та впровадження жорсткіших систем звітності, з метою включення таких цифрових активів до системи моніторингу традиційних фінансів для усунення незаконних дій, таких як відмивання грошей і ухилення від сплати податків.

Глобальний регуляторний реслінг, законодавчий шлях Бразилії резонує з міжнародними тенденціями

Регуляторні тенденції Бразилії не є ізольованими, а збігаються з нинішніми міжнародними занепокоєннями щодо стейблкоїнів. У Сполучених Штатах спалахує гострий конфлікт між традиційною банківською системою та криптовалютною індустрією. Генеральний директор Bank of America Браян Мойніхан публічно попередив, що якщо Конгрес США дозволить випуск «стейблкоїнів із прибутковістю», такі продукти можуть спричинити серйозні банківські паники і навіть виснажити до 6 трильйонів доларів активів із депозитів комерційних банків.

Додаткова література
Генеральний директор Bank of America попереджає: стейблкоїни можуть поглинути $6 трильйонів депозитів, що вплине на кредитні можливості банків

Звіт Міністерства фінансів США також зазначив, що стейблкоїни з відсотками можуть частити від 30% до 35% загальних банківських депозитів. Хоча генеральний директор Circle Джеремі Аллер не погоджується, стверджуючи, що такі занепокоєння перебільшені, посилаючись на те, що фонди грошового ринку та банківська індустрія співіснували багато років, не спричинивши краху системи, уряди світу досі остерігаються того, що цифрові валюти руйнують традиційні фінансові депозити.

Водночас європейська банківська індустрія вирішила взяти ініціативу. Кілька впливових фінансових установ, зокрема іспанської BBVA, французької BNP Paribas та нідерландської ING, створили альянс Qivalis для розробки стейблкоїнів, які відповідають стандартам регулювання ринків криптоактивів ЄС (MiCA). Нинішній законодавчий напрямок Бразилії, очевидно, полягає у тому, щоб вчитися на досвіді інших країн і обрати «високопрозорий і повністю іпотечний» шлях, подібний до ЄС.