Saylor nói rằng MSTR đang giảm vì Bitcoin đang trong thị trường gấu

Michael Saylor gần đây đã đề cập đến những lo ngại ngày càng tăng về việc giá cổ phiếu MicroStrategy giảm sút. Ông đã đưa ra một lời giải thích rất chính xác. Saylor báo cáo rằng Bitcoin đã trong thị trường giảm giá trong suốt bốn tháng qua. MSTR đã theo sau Bitcoin khi giá yếu đi. Cách diễn đạt này loại bỏ sự nhầm lẫn. Saylor không đề cập đến các vấn đề về thực thi. Ông không nhắc đến các thất bại vận hành. Thay vào đó, ông đổ lỗi hoàn toàn cho chu kỳ thị trường của Bitcoin.

Sự giảm giá của Bitcoin đã diễn ra mạnh mẽ và kéo dài

Bitcoin đạt đỉnh trên 110.000 đô la vào cuối năm 2025. Từ đó, giá đã mất đà. Giá liên tục giảm xuống khoảng mức 70.000 đô la. Nhiều tháng tăng giá đã bị xóa bỏ bởi đợt giảm này. Biến động tăng lên. Niềm tin suy yếu. Các tài sản rủi ro bị tổn thương khi nỗi sợ hãi thay thế sự lạc quan. Cái sốc đầu tiên phải trải qua là các cổ phiếu dẫn dắt bởi Bitcoin. MicroStrategy là trung tâm của sự tiếp xúc đó.

MicroStrategy không phải là một công ty bình thường trên thị trường. Cổ phiếu của nó không phản ánh sự tăng trưởng doanh thu. Nó không hoạt động theo nhiều phần mềm. Thay vào đó, nó dựa vào đòn bẩy dựa trên biến động giá của Bitcoin. Tính đến đầu năm 2026, công ty sở hữu hơn 250.000 BTC. Công ty đã tài trợ các khoản mua này bằng cách vay nợ và phát hành cổ phiếu. Do đó, sự giảm giá của Bitcoin ảnh hưởng đến MSTR nhiều hơn so với việc tiếp xúc trực tiếp với giá spot.

Tại sao MSTR giảm nhanh hơn Bitcoin

Kết quả bị khuếch đại bởi đòn bẩy. MSTR thường hoạt động rất tốt khi Bitcoin tăng giá. Tuy nhiên, ngược lại cũng đúng. MSTR làm rõ các tác động tiêu cực khi Bitcoin giảm giá. Các nghĩa vụ nợ cố định. Nỗi sợ pha loãng cổ phần lại xuất hiện. Các nhà đầu tư thị trường lại xem xét rủi ro. Do đó, áp lực bán ra diễn ra nhanh hơn so với Bitcoin.

Phản ứng của thị trường crypto trước lời giải thích của Saylor chủ yếu là tích cực. Nhiều nhà đầu tư coi đó là điều hiển nhiên. Tuy nhiên, một số khác lại cho thấy cảm xúc bị dao động mạnh. Bitcoin mới chỉ vài tuần trước đã lập đỉnh cao kỷ lục 126.000 đô la. Tâm lý đã thay đổi theo chiều hướng tiêu cực. Nỗi sợ hãi chiếm ưu thế trong các cuộc thảo luận. Tuy nhiên, phần lớn các nhà phân tích đều đồng thuận rằng sự giảm của MSTR phản ánh các yếu tố vĩ mô của Bitcoin chứ không phải là những bất ổn liên quan đến kinh doanh.

Điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư hiện nay

Saylor không che giấu kế hoạch của mình. Ông đã công khai biến MSTR thành một công ty dự trữ Bitcoin. Có rủi ro không cân xứng trong quyết định đó. Trong các thị trường tăng giá, MSTR phát triển mạnh. Trong thị trường giảm giá, nó bị tổn thương. Đó chính là sự đánh đổi mà các nhà đầu tư mua MSTR đã ngầm chấp nhận. Những quan sát của Saylor chỉ xác nhận thực tế chứ không cố gắng thay đổi nó.

Trong tương lai, mọi người cần có kỳ vọng thực tế. MSTR sẽ không thoát khỏi mối liên hệ với Bitcoin. Nó sẽ không ổn định khi BTC gặp khó khăn. Việc lấy lại đà tăng của Bitcoin chính là yếu tố giúp nó phục hồi. MSTR có thể bùng nổ trong trường hợp Bitcoin củng cố hoặc phục hồi. Trong trường hợp Bitcoin tiếp tục yếu đi, sẽ có áp lực giảm giá. Quản lý rủi ro quan trọng hơn các câu chuyện.