Por qué los préstamos DeFi se están consolidando como infraestructura financiera de nivel profesional

I. Un cambio desapercibido: el enfoque de crecimiento de DeFi está evolucionando

Durante mucho tiempo, DeFi fue sinónimo de altos rendimientos. Tanto la minería de liquidez inicial como los posteriores diseños de protocolos incentivados atrajeron a los usuarios principalmente por la rentabilidad a corto plazo (APY). Las tasas de rendimiento eran el factor decisivo para la asignación de capital.

Sin embargo, en 2024–2025, esta lógica está sufriendo una transformación estructural. El capital nuevo ya no prioriza estrategias de alto riesgo y alta volatilidad. La presencia de stablecoins y activos de baja volatilidad en la cadena sigue creciendo, y la competencia entre protocolos evoluciona de "quién ofrece más" a "quién gestiona mejor el riesgo". En este contexto, los protocolos de préstamos—y no los DEX—vuelven a posicionarse como el núcleo del crecimiento de DeFi.

No se trata solo de un cambio cíclico impulsado por el sentimiento, sino de un retorno fundamental a la funcionalidad financiera.

II. ¿Por qué préstamos—y no trading ni derivados?

El préstamo es, en esencia, el pilar más esencial y escalable de cualquier sistema financiero.

En las finanzas tradicionales y en las finanzas en cadena, el préstamo cumple tres funciones clave:

• Centro de asignación de capital: conecta proveedores de liquidez con prestatarios
• Herramienta de valoración de riesgo: las tasas de interés reflejan el consenso de mercado sobre el riesgo
• Fuente de apalancamiento y liquidez: facilita trading, provisión de mercado, arbitraje y cobertura

En contraste, el trading y los derivados se sitúan más cerca de la capa de aplicación, mientras que el préstamo constituye la infraestructura.

En los primeros días de DeFi, esta ventaja no se aprovechó plenamente, no por fallos en los modelos, sino porque el entorno externo no estaba preparado:

• La oferta de stablecoins era limitada
• La liquidación y los controles de riesgo en cadena eran inestables
• El gran capital no disponía de vías conformes y replicables para participar en la cadena

Estas barreras se están eliminando progresivamente.

III. Stablecoins: el auténtico “combustible” del préstamo DeFi

Si el préstamo DeFi es el motor, las stablecoins son el combustible.

Para 2025, las stablecoins habrán experimentado tres grandes cambios de función:

• De ser denominación de pares de trading
• A medio de liquidación en cadena
• A activo principal en los mercados monetarios en cadena

Está en marcha una transformación crucial: cada vez más stablecoins permanecen en la cadena a largo plazo, en lugar de moverse constantemente entre exchanges.

Cuando las stablecoins “se quedan”, surgen dos preguntas clave:

• ¿Dónde están más seguras?
• ¿Cómo pueden generar rentabilidad bajo riesgo controlado?

Precisamente aquí destacan los protocolos de préstamos. Para el capital institucional, el atractivo del préstamo en cadena no reside en los rendimientos extremos, sino en:

• Fuentes de rentabilidad transparentes
• Riesgo cuantificable
• Liquidez con posibilidad de salida en cualquier momento

En este momento, los protocolos de préstamos son la opción más adecuada para estos requisitos en DeFi.

IV. La “institucionalización” del préstamo DeFi

La “institucionalización” no implica que DeFi esté replicando a los bancos tradicionales; más bien, su lógica operativa evoluciona hacia menor incertidumbre y mayor previsibilidad.

Este cambio se refleja en tres áreas clave:

1. De “mayor rendimiento” a “retornos estables”

El capital institucional rara vez persigue APY extremos; se centra en:

• Rango de volatilidad de las tasas de interés
• Desempeño de liquidación bajo estrés de mercado
• Estabilidad de la composición a largo plazo

Por ello, los mercados de préstamos centrados en stablecoins y con parámetros de riesgo claros son la puerta de entrada natural.

2. De juego anónimo a segmentación de riesgo

Los mercados de préstamos DeFi están segmentados claramente:

• Piscinas de liquidez abiertas y sin permisos
• Estructuras de préstamo dirigidas con evaluación de crédito para prestatarios específicos

No es un retroceso en la descentralización, sino la consecuencia inevitable de una valoración de riesgo más precisa.

3. De “Code Is Law” a “mecanismo como producto”

Para las instituciones, la descentralización total no es el único criterio; lo relevante es:

• Liquidaciones estables y fiables
• Parámetros de riesgo ajustables dinámicamente
• Resiliencia sistémica ante condiciones extremas

La competencia entre protocolos de préstamos está pasando de “más funciones” a “madurez de mecanismo”.

V. ¿Por qué el préstamo DeFi se está consolidando como “infraestructura de grado financiero”?

Para comprenderlo, es fundamental distinguir entre aplicaciones a nivel de producto y protocolos a nivel de infraestructura.

La infraestructura financiera real presenta cuatro características principales:

• Reutilización: integración continua por diferentes estrategias y protocolos
• Transparencia de riesgo: los parámetros clave pueden evaluarse y modelarse externamente
• A mayor escala, mayor estabilidad sistémica, no fragilidad
• No depende de una sola narrativa para subsistir

En la actualidad, el préstamo DeFi cumple cada vez mejor estos criterios:

• Las posiciones de préstamo se utilizan ampliamente para trading, provisión de mercado, arbitraje y cobertura
• Las tasas de interés son uno de los principales indicadores de riesgo en la cadena
• Los protocolos líderes han demostrado la solidez de sus mecanismos de liquidación en múltiples crisis de mercado
• Las fuentes de rentabilidad se fundamentan cada vez más en la demanda real de capital, no en subsidios por incentivos

Por ello, cada vez más instituciones de investigación e inversores a largo plazo están vinculando la próxima fase de crecimiento de DeFi al ecosistema de préstamos.