Bagaimana Institusi Memanfaatkan DeFi Lending: Stablecoin, Leverage, dan Arbitrase On-Chain

I. Pemberian Pinjaman Stablecoin: Alat Manajemen Kas On-Chain

Bagi institusi, stablecoin bukan sekadar instrumen perdagangan—stablecoin merepresentasikan kas on-chain yang sesungguhnya. Stablecoin bukan aset berisiko maupun alat spekulatif, melainkan berfungsi sebagai unit likuiditas paling esensial pada neraca keuangan.

1. Stablecoin sebagai Instrumen Kewajiban Dasar

Dalam protokol pinjaman DeFi, operasi paling umum dan mendasar bagi institusi bukanlah meminjam aset volatil, melainkan:

• Menjadikan ETH / BTC / LST sebagai agunan
• Meminjam USDC / USDT / DAI

Tujuan utama yang biasa dilakukan antara lain:

• Membuka likuiditas tanpa menjual aset inti
• Menunda pengakuan pajak atau akuntansi
• Mempersiapkan “modal siap pakai” untuk strategi lanjutan

Dari sisi keuangan, perilaku ini sangat mirip dengan pinjaman beragunan pada keuangan tradisional.

Perbedaan utama: Dalam DeFi, aturan dikodekan sebelumnya, likuidasi dieksekusi oleh pasar, dan risiko ditanggung oleh agunan—bukan oleh bank atau perantara.

2. Implikasi Makro dari Suku Bunga Stablecoin

Seiring adopsi stablecoin meningkat, suku bunga pinjamannya berkembang menjadi ekuivalen on-chain dari suku bunga pasar uang. Bagi institusi, suku bunga pinjaman stablecoin kini memiliki signifikansi makro yang jelas:

• Suku bunga naik → permintaan leverage meningkat, likuiditas mengetat
• Suku bunga turun → deleveraging, penurunan selera risiko

Beberapa dana kuantitatif dan hedge fund telah memasukkan suku bunga stablecoin DeFi ke dalam kerangka pemantauan makro mereka untuk menilai:

• Tekanan likuiditas on-chain
• Apakah pasar memasuki fase akumulasi risiko
• Jika leverage terkonsentrasi pada satu arah

Pada level ini, seamless stablecoin DeFi mendekati peran SOFR atau suku bunga repo dalam keuangan tradisional.

II. Membangun Leverage: Amplifikasi Risiko yang Terkontrol dan Transparan

Berbeda dengan investor ritel, institusi menggunakan leverage bukan untuk “berjudi arah,” melainkan untuk mengelola eksposur risiko dan efisiensi modal secara presisi.

1. Jalur Leverage On-Chain yang Tipikal

Struktur leverage DeFi yang paling umum adalah: deposit ETH → meminjam stablecoin → membeli lebih banyak ETH → digunakan kembali sebagai agunan—model kolateralisasi rekursif klasik.

Berbeda dengan perdagangan leverage tinggi tradisional, fitur utamanya adalah:

• Semua parameter terlihat secara real-time